万达信息：业绩符合预期，静待可转债方案落地
万达信息 300168
研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2017-11-01
业绩符合预期。公司2017年前三季度实现营业收入为13.73亿元，较上年同期增23.77%;净利润1.11亿元，较上年同期增27.10%。其中，三季度单季度实现营收5.02亿元，较上年同期增29.60%;净利润7295.86万元，较上年同期增31.47%。
转让世合实业部分股权，投资收益有望提升2017年业绩。公司近期公告拟转让子公司世合实业部分股权，本次交易完成后，将在公司2017年报表中确认投资收益约7089万元，将大幅提升2017年业绩。
可转债方案有望获批，助力公司长期发展。公司5月份推出公开发行可转换公司债券预案，拟募集资金9亿元。8月 21日，证监会正式受理审批。此次募集资金计划用于：1）新一代智慧城市一体化平台及应用系统建设项目;2）雅安智慧公共安全系统PPP 项目。我们认为，此次募投项目中，新一代智慧城市一体化平台及应用系统建设有望进一步提升公司在智慧城市领域的竞争优势;雅安智慧公共安全系统PPP 项目则将为公司带来10年的稳定的运营服务收入，助力长期发展。
重大重组终止对经营层面的实质影响有限。基于市场环境等因素考虑，公司在6月13号公告终止了通过发行股份的方式购买上海嘉达信息科技有限公司99.40%的股权的重组方案。后续，公司将以现金方式收购嘉达科技部分下属子公司，具体包括四维医学54%的股权、四川健康数据100%股权、宁波数据应用100%股权、万达志翔70%股权及万讯行30%股权。公司预计将于协议签订的12个月内完成上述资产收购。我们认为重大重组终止对公司经营层面的实质影响有限，资源整合和业务仍然在积极进展。
投资建议：公司处于转型期，可转债一旦获批有望解决公司资金瓶颈，助力长期发展。我们看好公司在医疗新业务的一系列布局，预计2017-2018年EPS 分别为0.37、0.41元，维持买入-A 评级，6个月目标价20元。
风险提示：竞争加剧导致毛利率进一步下降，可转债方案不过会有风险。
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